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明日最具爆发力六大黑马

时间:2019年08月02日 15:22:04 中财网
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  :区域医疗优势突出,业绩高增长延续
  类别:公司研究 机构:股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2019-08-02
  事件:
  发布2019年半年度报告,收入端符合预期,利润端略超预期。

  报告期内,公司2019年上半年实现总营业收入8.47亿元,比去年同期增长23.58%;实现归属于上市公司股东的净利润2.08亿元,同比增长54.07%。

  简评:
  2019年上半年公司维持高增长,收入端符合预期,利润端略超预期。

  延续浙江省内优势,公司规模继续扩大,诊疗人次及客单价均有明显提升
  口腔业务结构持续优化,高附加值项目比重的增长突出,驱动量价齐升
  报告期内,公司毛利率延续16年以来的提升趋势。我们预计,公司毛利率的持续提升与客单价,诊疗人次,以及高附加值业务结构优化密切相关。同时,在规模效应突出,期间费用率继续下降,使整体净利润率有所提升。

  当前,公司旗下分院店龄结构呈优,随着新建分院梯队试步入利润释放期,2019年仍处于业绩加速兑现期,公司业绩将有望导入良性循环。

  计划推进顺利,种植增长计划有望进一步拓展省内空间n眼科业务继续推进,战略布局新利润增长点。

  投资建议及盈利预测:
  根据公司最新业务结构与毛利率提升趋势,我们预计公司2019年至2021年归属母公司净利润分别为4.66亿、6.04亿、7.75亿,对应EPS1.45、1.88、2.42,对应当前股价分别给予估值P/E58.6倍、45.2倍、35.2倍,维持“增持”评级。

  风险提示:
  医疗风险,医患社会问题;医疗事故风险;新建口腔医院在培育期亏损、经济效益不明确等风险;合作办医扩张复制的速度低于预期的风险;商誉减值风险,质押风险等。
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